商学院MBA：股东动荡如何影响CEO的职业生涯？
很大程度上取决于投资者是否对公司的财务业绩或其不良的社会影响感到不安
2016 年 6 月，特拉维斯•伯恩斯坦 (Travis Bornstein) 在拉斯维加斯的 Teamsters 工会年度大会上走到麦克风前。你可以听到一根针掉下来的声音。在接下来的几分钟里，俄亥俄州车队官员伯恩斯坦谈到了他已故的儿子泰勒，他是一名运动员，他对为受伤手臂开的止痛阿片类药物上瘾。两年前，泰勒在俄亥俄州阿克伦的一个停车场因服药过量而死亡。
演讲成为工会的口号。数十名车队成员站出来谈论他们自己的家人与阿片类药物成瘾的斗争。它还激发了工会与药品分销巨头 McKesson 的较量。工会批评 McKesson 未能严格控制其羟考酮和氢可酮药丸的供应。
2017 年，Teamsters 持有超过 3000 万美元的 McKesson 股份。那年 7 月，它成功领导股东投票否决了对当时的首席执行官约翰•哈默格伦提出的加薪提议。一年后，哈默格伦同意减薪 10%。然后，在 2019 年 3 月，他离开了公司。

当股东焦躁不安时
三十年前，股东很少参与社会问题。通常，股东激进主义旨在增加投资者的财富。但随着近年来企业社会责任 (CSR) 变得越来越重要，以 CSR 为重点的股东积极性也在增长。
这种转变让Michelle Lee着迷，这也是史密斯商学院战略与组织学助理教授想要深入研究股东激进主义的原因之一。更具体地说，她想知道以财富 和 企业社会责任为导向的股东激进主义如何影响 CEO 的职业生涯。
“有一些研究着眼于职业成果和以财富为导向的激进主义之间的关系，”她说。“还有一些研究以 CSR 为导向的行动主义。但我们认为，相互理解两者很重要，因为董事会和 CEO 在评估 CEO 绩效或工作难度时会同时考虑这两者。” 该研究的结果是即将于 2022 年 2 月发表的管理学院期刊论文。
为了弄清楚这两种形式的股东激进主义如何影响 CEO，Lee 和她的合著者华盛顿大学的 Abhinav Gupta 和宾夕法尼亚州立大学的 Don Hambrick 对 2005 年至 2016 年间的标准普尔 1500 指数公司进行了调查。
通常，研究人员通过查看股东提交的决议数量来衡量股东积极性。但还有其他测量需要考虑。股东的不满还可以反映在赞成决议的投票百分比、这些决议的机构发起人（例如银行）的数量以及股东决议建议的主要提供者机构股东服务机构认可的决议的数量上。
Lee 和她的合著者考虑了这些因素，以及提交的决议数量。他们还引入了“股东骚乱”的概念来描述股东的不满。
综合这些因素，研究人员发现，股东动荡确实会极大地影响 CEO 的职业生涯。

社会影响开始发挥作用
他们的一项研究更令人惊讶的发现是，与以财富为导向的动荡相比，以企业社会责任为导向的动荡与 CEO 薪酬削减和 CEO 被解雇的可能性更大相关。起初，李和她的合著者认为情况恰恰相反。但是当他们仔细考虑时，他们意识到对于一家公司在社会上做得好的意义，并没有太多的共识。有了财务业绩，就有具体的指标；董事会不需要股东的意见来评估公司的财务业绩。但由于 CSR 指标不够明确，董事会将 CSR 股东的动荡视为公司 CSR 缺陷的标志。
另一个有趣的发现：以财富为导向的动荡对 CEO 自愿辞职具有高度预测性。然而，以企业社会责任为导向的动荡并非如此。鉴于先前的发现，这似乎违反直觉。但李认为这是因为 CEO 和董事会的价值观之间存在脱节。
“当 CEO 被聘用时，他们被聘用时期望承担并真正管理公司的财务业绩。但近年来，董事会开始意识到，公司比以往任何时候都承担着更多的社会义务，如果忽视企业社会责任问题，可能会对声誉造成巨大损害。CEO 们可能还不明白这一点，或者认为这是他们对公司的主要义务的一部分。”
最后，也许并不奇怪，研究人员发现，当一位 CEO 离职或被解雇时，她的继任者可能会获得更高的薪酬，因为她将不得不应对前任留下的动荡。然而，有点令人惊讶的是，以企业社会责任和财富为导向的动荡与新任 CEO 的薪酬水平有着强烈且同等的联系。研究人员假设以企业社会责任为导向的动荡的薪酬溢价会更高。但李说，这两种类型的骚乱似乎都被视为同样繁重。

领导者的教训
Lee 说，这里的主要收获是双重的。对于股东：当心你的愿望。“虽然股东激进主义可能很棒，但由于股东能够在治理中发表意见，它也会产生他们必须承担的成本。当有很多股东动乱时，这可能会以支付溢价聘请新首席执行官来应对动乱为代价。”
Lee 说，对于 CEO 和其他企业高管来说，主要的教训是注意股东的动荡并防止其加剧。她补充说，CEO 应该特别注意以企业社会责任为导向的动荡，因为这更有可能对他们的职业生涯产生重大影响。
像 McKesson 这样的高管和公司应该如何应对以 CSR 为导向的动荡？倾听是一个好的开始。“当股东提出决议时，你会看到一些公司与他们交谈并试图了解他们的需求是什么，”李说。“这显示了与股东互动的积极态度，我认为这是防止动荡升级并获得大量支持的最佳方式。”