2019年11月15日下午，由伟豪集团、中关村天使投资研究会、元和资本共同主办的「后EMBA 18班投资沙龙」于北京榕座成功举办，近三十位企业家、投资人、行业专家参与了本次沙龙。

沙龙由紫光集团有限公司执行董事兼联席总裁、后EMBA 18班班长王慧轩先生主持。伟豪集团董事长、元和资本创始合伙人、中关村天使投资研究会会长张正喜先生作了题为《转型升级与资本助力》的主题演讲；融数联智CEO、盗火者区块链应用联盟发起人、水木清华校友基金执行董事袁晔先生分享了《政治局谈区块链8大要点，哪些是机遇，哪些是挑战？》，分析了区块链的形成与应用，以及区块链在发展过程中遇到的机遇和风险；元和资本创始合伙人吴瑶萱女士向与会嘉宾介绍了元和资本母基金的投资实践。

首先，伟豪集团董事长、元和资本创始合伙人、中关村天使投资研究会会长张正喜先生作了题为《转型升级与资本助力》的主题演讲。

改革开放后，中国经济历经多年来重复、低层次、粗放的发展方式后，又出现了新的困局。一方面，尽管经济总量有所提升，生产的产品数量在增加，但另一方面，大量的产品存在质量差，技术含量低的情况，导致很多领域的产能严重过剩。由于研发创新能力的不足，中国仍与美国等发达国家存在较大差距。

同时，随着经济发展，人均GDP爬升，中国的国民可支配收入水平有所提高，人民对美好生活的需求日益增长。但由于目前的产品质量尚无法满足消费需求，许多民众热衷于到海外「买买买」，数据显示，近年来我国进口总额连年上涨。可以说，在产能严重过剩的大背景下，我国供需剪刀差日益严重，产业转型升级迫在眉睫。

现今的发达国家，其发展之路也并非一帆风顺。几十年前，美国也曾遇到类似的情况，彼时，美国政府走上了「制度推动创新」的路径，以1980年《拜杜法案》（Bayh-Dole Act）颁布实施为起点，着眼于科技成果转化，逐渐扭转了局面。

近年来，中国领导人也在想办法缓解实体经济遇到的困局，解决产业转型升级的路径问题。2014年5月，在考察河北的行程中，习总书记首次提及「新常态」的概念。2014年11月9日，在总书记把「新常态」作为执政新理念关键词提出6个月后，他又于亚太经合组织（APEC）工商领导人峰会上，首次系统阐述此关键词，并指出其特点，表示「新常态」将给中国带来新的发展机遇。

同年9月，李总理提出「大众创业、万众创新」，这句话也成为2015年政府工作报告关键词，三年之后，习总书记在十九大报告中指出，我们要加快建设创新型国家。

同一时期内，国家还提出了「供给侧改革」的要求。这个概念出现于2015年11月，由习总书记提出，旨在调整经济结构，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量。与之相呼应的是，2015年12月，中央经济工作会议提出了「三去一降一补」政策，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。

《人民日报》社论指出，目前我国经济发展大而不强、大而不优，要素驱动力明显减弱，新动能还未全面接续，经济社会发展对科技创新的需求从未像今天这样迫切。

尽管目前中国企业研发投入已在快速增长，但与美国的数据相比，每年约有2,000亿美金的差距。2018年底，全球主要企业创新力排行榜于日本出炉，前十名中，阿里巴巴成为唯一入选的中国企业，而其余9家均为美国企业，多渠道数据信息表明，中国的创新能力仍相对薄弱，远落后于以色列、美国等发达国家。对于实体经济目前遇到的种种困局，创新发展是唯一的解决路径。

2019年10月，「十九届四中全会」通过了《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》，要求完善科技创新体制机制；2017年前后，国内从国家、部委，到高校，相继出台有利于科技成果转化的政策；加之证监会高度肯定私募股权基金在创新创业事业中的重要作用，我们能感受到，以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系正在建立起来，科研人员的创新激情被逐步调动，「双创」事业的发展环境日趋友好。

在中国和美国，创新型中小企业都是科技创新的主战场和重要推动力，而对于传统企业来说，无论规模是大、中，还是小，都有机会通过投资、收购、并购等形式，扩展创新边界，实现产业协同效应。比方说，腾讯这样的大型互联网巨头，就通过投资、收购创新型企业实现了业务的增长，从2010年起，其营业额在9年间增长了15倍。有理由认为，技术与资本共赢的「知识造富」时代已经到来。

对于上市公司而言，市值管理是一项重要的战略。要做好市值管理，可以通过向母基金投资、向创新企业投资，或是兼并收购的形式来达成，但实际上，市值管理最核心的部分是科技创新。以苹果为例，通过其产品的更新换代，苹果的市值不断攀升，截至11月11日美股收盘，苹果股价报262.20美元，市值达到1.16万亿美元，超越微软，成为全球市值最大的上市公司。

产业转型升级，不仅要有政策的鼓励支持，也要借助资本的力量，助力科技创新的火焰熊熊燃烧，「产业资本」正是一股日趋重要的助推力。以美国为例，自2009年以来，美国CVC（企业风险投资）行业的年复合增长率达到了37%，而2013年起，中国CVC也进入了爆发式的增长期，2015年，投资案例数为2013年的4倍之多，投资总额超过1,000亿元人民币，尽管起步较晚，且2015年后因「资本寒冬」出现下降，但中国产业资本的市场参与度正在逐年提升。

产业结构转型升级中的「转型」，并不是单纯的行业转变，其核心是转变经济增长的「类型」，而分析了如上种种局面后，我们应当意识到，我国这项事业目前仍处于起步期，未来任重而道远。因此，我们呼吁，要建设完善的资本市场，推动产业转型升级，共建美好家园。

随后，融数联智CEO、盗火者区块链应用联盟发起人、水木清华校友基金执行董事袁晔先生分享了《政治局谈区块链8大要点，哪些是机遇，哪些是挑战？》，分析了区块链的形成与应用，以及区块链在发展过程中遇到的机遇和风险。

近日，习总书记在中央政治局第十八次集体学习时强调，把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。

袁晔先生分析，我国在区块链领域拥有良好基础，一方面来自于全球领先的区块链技术应用研究和专利数量，另一方面来自于广大的区块链技术、产品从业人员和公司。总书记强调了区块链与产业和经济社会的融合，也就是说，区块链应当与实业和社会经济相互结合，而不是「炒」。

区块链的分布式，去中介化，不可篡改等特点，解决了一直以来，人类社会中阻碍生产发展的一大桎梏——互不信任，重新定义了人与人的关系，消除由此带来的巨大的社会交换成本。有人说，区块链是互联网有史以来最大的升级，甚至有人说是互联网的替代品，或许有朝一日，「互联网+」将会被「区块链+」所代替。

现有的成熟行业和应用，若与区块链技术相结合，或引入区块链思维，将能够实现成本更低、效率更高的效果，原来不好做、不能做的事，变得更好做、更能做，这解决了原本存在的诸多问题。

袁晔先生举例说明了目前可以与区块链结合，甚至已经在做的行业，包括纯虚拟领域的行业，比如游戏；还有数据、物联网、通证等。而此次政治局集体学习中提到了人工智能、大数据、物联网等前沿信息技术，这些行业是先天数据化程度最高的，进而也最容易与区块链相结合。

放眼未来，农业、食品健康、物流、商品防伪亦可以与区块链相结合，而精准脱贫、公益救助事业也可以借助区块链的帮助而深化。

机会总与风险共生，除了看到「区块链+」带来的广阔机会外，也要规避炒币、量化等行为带来的一系列风险。区块链的未来，值得我们拭目以待。

最后，元和资本创始合伙人吴瑶萱女士向与会嘉宾介绍了元和资本的投资实践。

FOF（Fund of Funds）通译母基金，是私募股权投资基金发展到一定阶段后，由专业化分工造就的必然产物。母基金与普通基金的最大区别，在于它以私募股权投资基金为主要投资对象，而不是债券、股票、期权等标的。

经过4年投资实践，元和资本已从0到1建立了从入围到投资的标准体系，全面涵盖拟投资基金各维度信息，力求科学、客观、严谨地判断一只基金的价值，并已投资了十几只优秀早期创投基金，获得了相对稳健的回报。

满满干货，激发了各位同学的思考和讨论，后EMBA18班投资沙龙在各与会嘉宾的热烈掌声中圆满结束。

如今，已不是单枪匹马闯江湖的时代，而是联合共赢的天下。每位专业人士分享的视野和宝贵经验，都如一石激起千层浪，激发其他与会者的思考。

我们相信，群体凝聚的智慧结晶更有价值；我们坚持，与各行各业的优秀人才为伍，各路观点碰撞，才能对长远未来有更深刻的认知；我们期待，未来能与更多优秀者为伍，共同创造价值，成就美好未来。